投行 你真的了解吗?


时间:2019-04-17

学员背景及Offer



毕业院校:美国Top10大学

课程类型:师徒项目

斩获offer: 纽约 高盛 IBD Offer


 

申请解析



相信大家在选择出国留学时,都已经选择了自己相对比较了解的专业,咨询了许多中介机构。但是,你真的对自己所将要从事的行业足够了解吗?而我,从踏入校园的那刻起,才开始真正的开始了解行业。学习金融,将来主要的就业方向是如何?选择了投行,投行的前台、中台、后台分别都对应的什么部门?都要点什么样的技能点?而我很庆幸的地方在于,虽然我没有一进入校园,就有人来引导我的职业路径(主要是JumpStart当时还没有!),但是在我野蛮生长的过程中,我还是给自己创造了厚积薄发的条件。

 

 

了解自己

自己是否适合做研究?

如果你认为自己天生就是做科学研究的料,只是为了五斗米甘愿折腰,那么行研也好量化也罢,可以以公募为目标。

如果自己不是那么的具备钻研精神,可以考虑券商的研究所,一般来讲,一个优秀的卖方团队定位都比较清晰,既需要研究能力突出的人,又需要那种会来事,在实业方面资源广泛,在买方还能很好维持客户关系的人等等。

因此想从事投研事业,扎实的研究能力并不是一项必要条件。

 

自己是否适合做投资?

如果问自己是否适合做销售,绝大部分人可以给出肯定的答案,但投资则不是,即便对自身有足够清晰的认识,也很难给出答案。

这和自信不自信是没有关系的,投资是反人性的一门艺术,这导致研究很难和投资实现一体化,不要以为研究好则投资也能好,绝大部分人是不适合做投资的,长期来看,能持续跑赢标普500的基金寥寥无几。

如果你以买方为定位,请一定要思考清楚,不然你的内心会非常痛苦。当然,就我所知,更多人想去买方,并不是因为自己适合做投资,而是因为能够享受有钱就是大爷的感觉,卖方研究员和机构销售整天围着你转,而且工作要比卖方轻松很多,耗上几年就可以拿别人的钱练手,坐等百万年薪。

 

当我明确自己更倾向于投资,当我明白自己更希望去买方的时候,我知道需要开始了解投行了。

 

了解投行

投行的类型

根据投行的规模和业务覆盖面来说,投行分为Bulge Bracket(即大投行)和Boutique bank(精品投资银行)。前者包含高盛(Goldman Sachs)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、美银美林(BoA Merrill Lynch) 等,除了传统投行业务外,还会做一些其他的工作。例如,这些公司会有专门从事证券交易的部门(Capital Markets),也会为机构/个人提供相关证券的调查(sell-side research)以及投资管理等(Asset Management)。后者一般规模较小,或专注于某类金融产品、或专注于某些行业、 或专注于某些业务、或专注于某些市场,又或者平台齐全但规模相对较小。

我始终坚信一句话,不同阶段选择公司的标准不同。早期的平台对于一个人的职业生涯发展和个人能力提高有着非常关键的作用。高盛虽然近几年势头不是很好,但是依然是金融里最好的平台之一。相较于精品投行而言,高盛的职业风险较低,遇到不好的领导的概率也较低。

 

投行的部门

投行一般分为IBD、Sales&Trading、Research、PrivateBanking、quant和其他支持部门等几块。我所倾向也为之努力的是IBD部门。IBD是投行里的核心也是传统的项目,具体包括launch IPO、offer additional stock 或者是Merge & Acquisition (M&A)等为需要通过上市融资的公司提供的服务。

IBD再次细分的话,分为Product Group以及Industry/sector Group。

Product Group主要focus on financial product比如兼并(M&A)、杠杆融资(leverage finance)以及重组(Restructuring)三大块。在这个Group从业的人员需要有一定的产品知识,并且是各类交易的执行者,同时,需要配合industry group 来完成客户的特殊需求。

Industry Group需要Cover各具体行业,focus 在一个特定的industry 比如例如FIG (Financial Institution Group)、TMT (Telecom, Media and Technology)以及Real Estate等,并且工作更多的是进行市场活动(Pitching),和这个行业的公司们保持联系以便给自己的bank带来业务。Industry Group,也往往是就读专业为非金融类专业的同学进入投行的选择。

 

投行的Career Path

高盛给我的Offer是Summer Analyst。Analyst具体需要做什么工作?Analyst的晋升路径是什么?这些我都在JumpStart的导师的帮助下已经充分了解过。

 

投行中的Analyst一般具体工作包括:

  • Research work:基本上就是finding and organize data、using excel and powerpoint、from internet或者银行可以access到的database,比如找一个公司shareholder的名字,或者一个地方的mobile phone subscriber的number,总之什么杂七杂八的信息都有。

  • Benchmarking:就是做一些comparison的工作比如compare一下UK top 25 的奢侈品商的revenue、growth、EBITDA、margin等等。

  • Profile:就是准备专门一个公司的PPT presentation, 介绍这个公司从历史到财务等的各种情况。

  • Prepare ‘Pitchbooks’:其实这个pitchbook不过就是PPT的一种fancy的表达,顾名思义,就是准备各种presentation的材料,包括profile的也包括给client看的建议。

  • Financial Modeling:建立一些初步的模型,包括merger model、DCF、LBO等等,然后交给associate进一步review和加工。

  • Comparables:需要create和update一些comparable multiples 像price to equity ratio、EV/EBITDA等等,由于用于定价,所以要做大量的工作,更新各种数据。

  • Administration:就是像meeting上做会议记录、打电话接电话各种杂活。

 

首先不能混淆的一点是,IBD里Analyst是初级职位,而部分Research里Analyst是高级职位。部分外资投行为了业务方便前后台采取两套职位头衔。Analyst逐层向上分别是Associates、VP(Vice President)、Director、MD(Managing Director) 这几个level。以上说的是一个典型的投行职称序列,但是高盛的最高职位级别是在MD上还有一个Partner Managing Director。而有些银行会设置一些中间职称,比如assistant VP(AVP)即助理VP、senior VP(SVP)即高级VP、executive director,安慰那些应该得到升值却没有升的人。

 

个人感想


职业路径,职业信息还是越早了解越好。我多希望自己能够在离开留学机构的帮助之后,就能有JumpStart这样的公司跟我进行无缝衔接,这样我或许可以更加优秀。时间成本、搜集信息的成本,很多时候在你成长的过程中是可以避免的。也希望各位学弟学妹可以把握机会。

 


案例启示


 

成本·理性·能力

 

1.每个人做每件事都是有机会成本的,而信息不对称的成本完全可以规避

2.保持理性与思考,在充分了解的基础上,知道自己真正想要的是什么

3.不管什么行业,厚积薄发,需要的是自己扎实的基本功

 

这些,JumpStart都能为你保驾护航,帮助你实现你的职业理想!

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